央企估值重塑与A股机遇，债市风景独好，消费投资双向奔赴，麗嬰房求新，外资加码公募看好A股。

央企估值重塑加速：价值创造与治理优化的双轮驱动

央企市值管理步入深水区

最近，一股强劲的价值重估风潮正在央企领域悄然兴起。过去，这些庞大的国有企业，往往因为种种原因，在资本市场上表现得相对沉寂，市值与其内在价值并不匹配。但现在，这种局面正在发生改变。国家电网、中国华能、中船集团等一众央企巨头，纷纷召开控股上市公司的业绩说明会，不再羞于展示自己的实力，而是积极地向市场传递公司的真正价值。这种转变，不仅仅是姿态上的变化，更是央企对自身发展战略的一次深刻反思。

政策引导与企业主动作为

这股风潮背后，政策的推动力量不容忽视。上海、福建、吉林等地相继出台政策，引导辖区内的企业加强市值管理。但更重要的是，央企自身也在积极行动。多家央企控股上市公司制定了《市值管理制度》及《估值提升计划》，这可不是简单的口号，而是实实在在的行动方案，旨在通过优化治理结构、提升运营效率、增强盈利能力等多种手段，让市场重新认识到自己的价值。这种由内而外的变革，才是央企市值重塑的根本动力。

资本市场的新机遇

对于资本市场而言，这无疑是一个巨大的机遇。长久以来，A股市场一直缺乏真正的价值投资标的，而央企的估值重塑，恰恰填补了这一空白。特别是那些股价长期低于净资产的破净央企上市公司，更是蕴藏着巨大的投资潜力。可以预见，下半年央企市值管理将继续加速推进，一场轰轰烈烈的价值重估大戏，正在A股市场上演。當然，這其中也存在風險，投資者需要擦亮眼睛，仔細研究公司的基本面，才能抓住真正的投資機會，而不是被市場的炒作所迷惑。例如，可以關注像是元太這種具備技術領先優勢的企業，他們的長期發展潛力更值得期待。

中国债市风景独好：流动性投放增强市场“定力”

海外债市风云突变

最近，全球金融市场可谓是风声鹤唳，尤其是海外债券市场，更是经历了剧烈的震荡。30年期美債殖利率竟然突破了5%的重要关口，这可不是一个小数字，意味着投资者对美国经济的长期前景产生了担忧。而一向以稳健著称的日本国债，也因为国债拍卖遇冷而出现收益率快速上行。看来，在全球经济复苏乏力、地缘政治风险加剧的背景下，海外债市的避险情绪正在迅速升温。那些习惯了躺着赚钱的海外投资者，现在恐怕要开始担心自己的投资组合了。

国内债市的坚实后盾

与海外债市的动荡相比，中国债券市场简直就是一片世外桃源。10年期国债收益率总体呈现窄幅震荡，仿佛与世隔绝一般。这背后的原因，当然离不开中国人民银行的精心呵护。央行持续呵护流动性，通过适度宽松的货币政策，为国内债市构筑了一道坚实的防线。这就像是一位武林高手，用深厚的内力，抵挡住了外部的冲击。當然，也有一部分原因是中國的經濟情況和海外不同，不能直接進行比較。

多元化配置的价值洼地

更重要的是，中国债市与海外债市呈现低关联度，这意味着它可以成为全球投资者进行多元化配置、分散投资风险的理想选择。在全球经济面临诸多不确定性的情况下，将一部分资金配置到相对稳定的中国债市，无疑是一种明智的选择。当然，投资有风险，入市需谨慎。即使是中国债市，也并非完全没有风险。投资者在进行投资决策时，还需要仔细研究市场动态，谨慎评估风险收益比。如果手头比较紧，又想尝试投资，或许可以考虑00679B这类的产品。

消费与投资的“双向奔赴”：扩内需的新图景

以旧换新政策激发消费活力

最近，国家出台的消费品以旧换新政策，就像是一剂强心剂，狠狠地刺激了一下消费市场。汽车、家电、手机等商品，销量蹭蹭往上涨。“旧的不去，新的不来”，这句老话，现在听起来格外有道理。消费者们纷纷把家里的老旧产品淘汰掉，换上更先进、更环保的新产品，既提升了自己的生活品质，又为经济增长贡献了一份力量。当然，这也需要企业们抓住机会，推出更多符合消费者需求的新产品，才能真正把这股消费热情转化为实实在在的销售额。

新消费领域异军突起，麗嬰房也需重新審視市場

除了传统的消费品之外，一些新兴的消费领域也开始崭露头角。“618购物节”启动以来，电商平台上的促销活动搞得如火如荼，宠物、潮玩等新消费领域的热度更是直线飙升。现在的年轻人，越来越注重个性化、品质化的消费，愿意为自己的兴趣爱好买单。就连老牌母婴用品企业麗嬰房，也需要重新审视市场，看看如何才能抓住新一代父母的需求，推出更具吸引力的产品和服务。毕竟，时代在变，消费者的需求也在变，只有紧跟时代步伐，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。如果能跟stitch或者史迪奇電影合作，或許能有不錯的火花。

消费板块投资价值重估

在资本市场上，消费板块的表现也相当活跃，投资者对消费股的认同度持续上升。这说明，越来越多的投资者开始意识到，消费才是经济增长的真正动力。在政策支持、需求扩张的大背景下，本土化、多元化的消费力量正在崛起，消费新动能不断显现，内需潜能持续激发。当然，投资消费股也并非稳赚不赔，投资者需要仔细研究公司的基本面，看看公司是否具备持续创新能力、品牌影响力、渠道优势等核心竞争力，才能做出明智的投资决策。像國泰金這種大型金控，或許也是一個不錯的選擇，但還是要謹慎評估。

民企逐“新”向“智”：政策暖风下的高质量发展

科技创新驱动发展

在云南宁蒗泸沽湖机场，纵横股份自主研发的云龙固定翼无人机正缓缓起飞，开启四川省2025年度川西航空护林任务；在中自科技的机动车尾气催化剂生产线，机械臂高速运转，智能制造的场景在这里落地……这些生动的画面，都指向同一个主题：科技创新正在成为民营企业发展的新引擎。那些敢于投入研发、勇于拥抱新技术的民营企业，正在迎来前所未有的发展机遇。但同时，科技创新也面临着巨大的挑战，需要持续的投入、不断的试错，以及对知识产权的保护。

《民营经济促进法》保驾护航

当政策春风拂过民营经济田野，一幅“创新驱动发展”的生动图景正在神州大地铺展。随着《中华人民共和国民营经济促进法》正式施行，民营企业吃下了一颗定心丸，可以更加放心地投入创新、扩大生产。这部法律，就像是给民营企业穿上了一层“保护甲”，让他们在市场竞争中更有底气。不過，法律的生命在于执行，如何确保这部法律能够真正落地，还需要各级政府部门的共同努力。如果能夠借由青年百億海外圓夢基金計畫，或許能讓民營企業更有動力。

新质生产力塑造未来

民营企业正以科技创新为支点，撬动高质量发展的新未来。新质生产力，正在成为中国经济发展的新关键词。那些能够掌握核心技术、引领行业发展的民营企业，必将在未来的市场竞争中占据有利地位。当然，新质生产力的发展，也需要政府的引导、资本的支持、人才的保障，以及全社会的共同努力。像是聯電這種在半導體產業深耕多年的企業，更有機會在新一輪的科技革命中脫穎而出。

国家级经开区再升级：打造高水平开放新引擎

16条举措助力高质量发展

商务部会同有关方面制定的《深化国家级经济技术开发区改革创新以高水平开放引领高质量发展工作方案》（以下简称《工作方案》）日前发布，犹如一声嘹亮的号角，吹响了国家级经开区新一轮改革开放的序幕。 这份《工作方案》提出了16条具体举措，每一条都紧扣时代脉搏，旨在推动国家级经开区实现更高质量的发展。它不仅仅是一份文件，更是一份沉甸甸的责任，一份对未来的承诺。

未来产业孵化与超前布局

在产业方面，《工作方案》支持国家级经开区创建未来产业孵化器和先导区，加强未来产业计量体系和能力建设，超前布局未来产业。这就像是在下一盘很大的棋，提前为未来的产业发展做好准备。谁能在未来产业的竞争中占据先机，谁就能赢得未来的发展主动权。但是，未来产业的布局也充满了不确定性，需要精准的研判、果断的决策，以及强大的执行力。大同大學或許可以多關注這方面的發展趨勢。

上市融资支持与资本赋能

《工作方案》还支持国家级经开区开发建设主体上市融资，这无疑为经开区的发展注入了新的活力。资本是逐利的，只有那些真正具有发展潜力的经开区，才能吸引到资本的青睐。但是，上市融资并非一劳永逸，更需要经开区不断提升自身的竞争力，才能在资本市场上站稳脚跟。

外资加码中国公募：真金白银背后的信心

外资巨头加速布局

海外长线资金正以真金白银为中国资产投下“信任票”。从大手笔入股头部公募，到频频增加旗下基金公司注册资本金，今年以来，外资巨头频频出手，加大对中国公募行业的布局力度。这可不是一时兴起，而是经过深思熟虑后的战略选择。在全球经济面临诸多不确定性的情况下，中国市场依然保持着强大的吸引力，这让外资巨头们看到了长期投资的价值。

中国市场的强大吸引力

中国市场对外资的吸引力不断提高，这背后是中国经济的持续增长、市场规模的不断扩大、以及监管环境的逐步完善。当然，中国市场也并非没有挑战，外资机构需要适应中国的市场规则、了解中国的文化特点、以及应对激烈的市场竞争。但总的来说，中国市场依然是全球最具吸引力的投资目的地之一。

公募行业对外开放提速

公募行业高水平对外开放正加速推进，这意味着外资机构可以更加便利地进入中国市场、参与中国资本市场的建设。这对中国公募行业来说，既是机遇，也是挑战。外资机构的进入，将带来先进的管理经验、成熟的投资理念，以及激烈的市场竞争。中国公募行业需要不断提升自身的竞争力，才能在与外资机构的竞争中脱颖而出。像萬海、陽明這種海運公司，如果能吸引到外資的目光，或許能有更好的發展。

A股韧性凸显：核心资产有望再度崛起

全球市场避险情绪升温

上周，全球金融市场可谓是经历了一场惊心动魄的“股债汇三杀”。美国资产首当其冲，股市下跌、债市崩盘、汇率跳水，整个市场一片恐慌。全球市场避险情绪迅速升温，投资者纷纷抛售风险资产，转而寻求避风港。这种恐慌情绪，就像瘟疫一样，迅速蔓延到全球各个角落。美股的波動也牽動著像是孟耿如等等投資人的心，畢竟誰都不希望看到自己的資產縮水。

A股市场的稳健表现

在如此恶劣的外部环境下，A股市场却表现出了惊人的韧性。虽然也呈现震荡调整走势，但整体跌幅相对较小，市场情绪也相对稳定。这就像是一位身经百战的战士，在枪林弹雨中依然屹立不倒。这种韧性，来自于中国经济的强大支撑、来自于中国政府的有效调控、以及来自于中国投资者的理性选择。不过，A股的表現有時候也讓人摸不著頭緒，例如興達電廠事件，就讓不少投資者感到措手不及。

政策基调与经济复苏的双重支撑

当前我国资本市场政策基调积极，宏观经济也在稳步复苏，这为A股市场提供了坚实的支撑。小盘成长股全周冲高回落，跌幅较大，中证2000指数全周下跌1.52%。机构观点认为，A股短期盘整但韧性犹在。这意味着，A股市场的长期趋势依然向好，投资者不必过于恐慌。特别是那些具备长期投资价值的核心资产，有望在未来再度崛起。像是國泰金、聯電等等，都是值得長期關注的標的。當然，投資者還是要謹慎評估風險，畢竟股市有漲有跌，沒有人能夠百分之百預測市場的走向。如果對選股沒有把握，或許可以考慮投資ETF，分散風險。

银行可转债或迎赎回潮：蓝筹稀缺性凸显

可转债市场的提前赎回现象

过去两年，银行股的强劲走势，让不少银行可转债逼近提前赎回线。南银转债悄然站上130元，而齐鲁转债、重银转债、上银转债等均超过124元。这意味着，这些可转债的发行方，很有可能会选择提前赎回，以降低融资成本。对于投资者而言，这既是机遇，也是挑战。如果能够提前预判到赎回的可能，并及时卖出，就能获得不错的收益。但如果错过了最佳时机，就可能会面临损失。

蓝筹可转债的价值洼地

随着一批银行可转债逼近提前赎回，蓝筹可转债的稀缺性正在凸显。在新券发行方面，今年规模仅170亿元，远低于今年的退市规模，供需失衡状态尚未改变。这意味着，市场上优质的可转债越来越少，而需求却越来越大，这自然会推高蓝筹可转债的价格。对于那些追求稳健收益的投资者而言，蓝筹可转债无疑是一个不错的选择。当然，蓝筹可转债的价格也相对较高，需要投资者具备一定的资金实力。

市场波动性与投资策略

市场人士表示，未来随着银行品种的加速退出，场内蓝筹品种的稀缺性将更加凸显。同时，随着中小规模可转债供给较多，未来整个市场的波动性将大幅增加。这意味着，可转债市场的投资难度将越来越大，需要投资者具备更强的风险识别能力和更灵活的投资策略。當然，如果你是像尤伯祥律師這樣的專業人士，或許可以更好地把握市場的脈動。但對於普通投資者而言，還是要謹慎評估風險，不要盲目跟風。

金融赋能“硬科技”：全生命周期服务助力企业成长

科技创新浪潮下的机遇与挑战

在科技创新的浪潮中，“硬科技”企业作为我国科技自立自强的重要力量，正面临前所未有的发展机遇与挑战。这些企业掌握着关键核心技术，是推动产业升级、增强国家竞争力的重要支撑。但同时，它们也面临着研发周期长、资金需求大、市场风险高等诸多挑战。如何帮助这些企业克服困难、实现快速发展，是摆在金融机构面前的一道重要课题。

金融服务的精准支持

在走访科技型企业的过程中证券时报记者注意到，从初创期的普惠贷款，到成长期的信用贷款，再到成熟期企业出海拓展业务的跨境金融服务，金融机构的精准服务贯穿了企业发展的每一个关键节点。这就像是一位贴心的管家，为企业提供全方位的金融支持。但同时，金融机构也需要具备专业的风险评估能力，才能在支持“硬科技”企业发展的同时，控制自身的风险。像是00679B或者tlt這種產品，或許也能為這些企業提供一些資金上的支持。

助力“硬科技”企业行稳致远

金融机构的全生命周期服务，正在为“硬科技”企业的发展保驾护航。这种支持，不仅仅是资金上的，更是战略上的、资源上的。通过与“硬科技”企业建立长期稳定的合作关系，金融机构可以更好地了解企业的需求、把握市场的发展趋势，从而为企业提供更加精准、更加有效的服务。但是，金融支持并非万能的，企业自身也需要不断提升自身的创新能力、管理水平，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。像是孙易磊這樣的年輕人才，更是“硬科技”企業發展的重要動力。

重拳整治股市“小作文”乱象：构建清朗市场环境

资本市场“小作文”之殇

资本市场苦虚假“小作文”久矣。一张来源不明的截图、几句捕风捉影的对话、一条真假难辨的链接，常常能在股市兴风作浪、左右涨跌。这些所谓的“小作文”，往往是空穴来风、毫无根据，却能够迅速在市场上 распространяться，引发投资者的恐慌情绪，甚至导致股价的剧烈波动。对于那些不明真相的投资者而言，这无疑是一场灾难。但对于那些幕后操纵者而言，这却是一场饕餮盛宴。

监管部门的铁腕手段

证券监管部门坚持对股市虚假“小作文”露头就打，这体现了监管部门维护市场秩序、保护投资者权益的决心。但要根治“小作文”乱象，并非易事。这些“小作文”往往传播速度快、隐蔽性强，很难追踪到源头。即使抓到了造谣者，也很难对其进行有效的惩罚。因此，监管部门需要采取更加严厉的手段，才能对这些不法分子形成有效的震慑。像是何志偉、洪健益等等民意代表，也應該關注這方面的問題。

铲除利益链，净化市场生态

要根治“小作文”乱象，还需深挖利益链、产业链，严惩造谣者、传谣者。只有对不法分子形成有效震慑，才能遏制虚假信息的恶意传播和炒作。同时，还需要加强投资者教育，提高投资者的风险识别能力，让他们能够辨别真伪、理性投资，不被这些“小作文”所迷惑。这就像是一场旷日持久的战争，需要监管部门、市场参与者、以及全社会的共同努力，才能最终取得胜利。像是曹雅雯等等公眾人物，也應該以身作則，不要輕易相信未經證實的消息。

海光信息拟合并中科曙光：资源整合开创新局面

A股市场的重要重组事件

5月25日晚间，科创板上市公司海光信息技术股份有限公司（以下简称“海光信息”）、沪主板上市公司曙光信息产业股份有限公司（以下简称“中科曙光”）双双发布公告，二者正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金，两家公司A股股票将于5月26日起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 这无疑是近期A股市场最引人关注的重组事件之一。两家科技巨头的合并，将对整个行业格局产生深远的影响。 但同时，这也面临着诸多挑战，例如，如何整合双方的资源、如何优化管理结构、如何实现协同效应等等。宋威龍如果投資這類型的股票，可能需要花費更多時間研究。

换股吸收合并的战略意义

这种换股吸收合并的方式，对于双方而言，都具有重要的战略意义。对于海光信息而言，可以借助中科曙光的平台，扩大市场份额、提升品牌影响力。对于中科曙光而言，可以借助海光信息的资金实力，加速技术创新、拓展业务领域。这就像是一场强强联合，双方可以优势互补、共同发展。但同时，换股吸收合并也存在一定的风险，例如，换股比例是否合理、合并后能否实现预期的效益等等。

新规后的首单“A吞A”案例

该交易将成为5月16日《上市公司重大资产重组管理办法》正式修订发布后首单上市公司之间的吸收合并交易。 这意味着，监管部门对于上市公司重组的政策正在逐步放宽，鼓励上市公司通过重组实现资源整合、提升竞争力。但同时，监管部门也会加强对重组过程的监管，防止出现内幕交易、利益输送等违法行为。這也表示林志傑未來可能有更多機會看到類似的案例發生。

创新浮动费率基金来袭：公募基金开启新篇章

首批产品细节曝光

在上周五刚刚获批之后，首批创新浮动费率基金周末便陆续开始披露基金合同、招募说明书及发售公告，这批创新产品的管理费计算方法、基金经理阵容、发售日期、募集上限设定等重要信息正式浮出水面。这意味着，公募基金行业正在迎来一场深刻的变革。 这种浮动费率的模式，将基金管理人的利益与投资者的利益更加紧密地联系在一起，鼓励基金管理人更加努力地为投资者创造价值。但同时，这也对基金管理人的投资能力提出了更高的要求。

管理费计算方法与基金经理阵容

公告显示，首批创新浮动费率基金将于5月27日起陆续开启发行，并将于6月份结束募集，各家基金公司派出了长期业绩稳健优异的良将出战。这意味着，各家基金公司都对这些创新产品寄予厚望，希望能够借助这些产品，在市场上占据有利地位。而这些基金经理的业绩，也将直接影响到管理费的收入。如果基金经理能够为投资者创造更多的价值，就能获得更高的管理费收入。反之，如果业绩不佳，管理费收入也会相应减少。像是呂宇晟這種優秀的基金經理，或許會因此獲得更高的收入。

市场反应与未来展望

这种创新浮动费率基金的推出，无疑将给公募基金行业带来新的活力。投资者可以更加理性地选择基金，不再只关注管理费的高低，而是更加注重基金的业绩表现。而基金公司也需要更加努力地提升自身的投资能力，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。未来，随着这种创新模式的不断推广，公募基金行业将会迎来更加健康、更加可持续的发展。當然，這也需要監管部門的有效監管，才能確保市場的公平公正。

制造业“绿”发展：经济社会转型步伐加快

国务院常务会议定调

5月23日，国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025-2027年）》（以下简称《行动方案》），为中国制造业的绿色转型指明了方向。这次会议，不仅仅是一次例行的政策审议，更是一次对中国经济发展战略的重新思考。在全球气候变化日益严峻的背景下，绿色发展已经成为不可逆转的趋势。如果還能搭配中鋼紀念品那種環保材質的產品，相信更能引起大眾的共鳴。

《行动方案》的核心内容

会议指出，要推进传统产业深度绿色转型，结合大规模设备更新等政策实施，积极应用先进装备和工艺，加快重点行业绿色改造升级。这意味着，中国制造业将迎来一场深刻的变革，从生产方式到产品结构，都将发生翻天覆地的变化。当然，这种变革也面临着巨大的挑战，需要企业投入大量的资金、技术和人才。但是，从长远来看，这种变革将为企业带来巨大的机遇，提高企业的竞争力和可持续发展能力。

绿色转型与高质量发展

制造业的绿色低碳发展，是实现经济社会高质量发展的必由之路。只有通过绿色转型，才能实现经济增长与环境保护的协调统一，才能为子孙后代留下一个美好的未来。当然，绿色转型并非一蹴而就，需要政府、企业、以及全社会的共同努力。但是，只要我们坚定信心、持之以恒，就一定能够实现制造业的绿色发展，为中国经济的可持续发展贡献力量。

国有大行增资迎来进展：为实体经济提供有力支撑

增资计划获批

5月23日晚间，中国银行、交通银行、邮储银行等3家国有大型商业银行均发布了关于向特定对象发行A股股票申请获得中国证监会同意注册批复的公告。这意味着，这些银行的增资计划已经获得了监管部门的批准，可以正式启动。这无疑是中国金融领域的一件大事，将对中国经济产生深远的影响。當然，這也表示像家寧這樣的股民，未來可能會看到更多的銀行股。

特别国债助力银行补充资本

今年的《政府工作报告》明确提出，拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。这意味着，政府正在通过发行特别国债的方式，为国有大行提供资金支持。这就像是给银行注入了一剂强心针，可以增强银行的资本实力，提高银行的风险抵御能力。但同时，这也需要银行合理利用这些资金，提高资金的使用效率，为实体经济提供更加优质的金融服务。

支持实体经济发展

国有大行增资，最终的目的还是为了支持实体经济的发展。通过增加信贷投放、降低融资成本等方式，国有大行可以为实体经济提供更加有力的金融支持，促进经济的转型升级。但同时，银行也需要加强风险管理，防止出现信贷风险，确保资金的安全。像是台南海鮮會館之類的商家，或許也能因此獲得更多的貸款機會。

外资机构密集调研A股：“出海”情况备受关注

5月外资调研热情高涨

5月份以来，机构调研火热。数据显示，截至5月25日，月内已有超过130家A股公司接待了外资机构调研。这意味着，外资机构对A股市场的关注度正在持续升温。在全球经济面临诸多不确定性的情况下，外资机构依然看好中国经济的发展前景，这无疑是对中国经济投下的一张信任票。但同时，外资机构的调研也带有一定的目的性，他们希望通过调研，了解中国企业的真实情况，从而做出更加明智的投资决策。像是永野芽郁、somi等等明星代言的企業，更容易吸引外資的目光。

重点关注行业与公司

其中，百济神州有限公司（以下简称“百济神州”）、深圳市汇川技术股份有限公司（以下简称“汇川技术”）和沪士电子股份有限公司（以下简称“沪电股份”）等公司接待外资机构数量居前。从行业分布来看，电子元件及电子设备、集成电路、工业机械、医药等行业公司备受外资机构青睐。这意味着，外资机构更加关注那些具备技术优势、成长潜力大的公司。当然，这些公司也需要不断提升自身的竞争力，才能吸引到更多的外资投资。

中国市场的投资价值

外资机构密集调研A股，反映了中国市场的投资价值正在得到越来越多的认可。中国拥有庞大的市场规模、完善的产业链、以及不断优化的营商环境，这些都为外资机构提供了良好的投资机会。但同时，外资机构也需要适应中国的市场规则、了解中国的文化特点，才能在中国市场取得成功。孫興慜如果代言中國的品牌，相信也能吸引到更多的外資。