非农数据强劲后黄金价格上涨的逻辑分析

加密货币波动 2025年01月16日 23:02 2 author

近期市场投资者担忧持续通胀和债务负担上升，导致10年期美债收益率飙升至接近4.8%，美元指数突破109。然而，黄金在此之前上涨趋势偏弱，这引发了市场对黄金补涨的预期。上周五公布的12月非农数据显示就业市场强劲，失业率意外下降，这本应利空黄金，但黄金价格却并未下跌，反而显示出一定的韧性，暗示其上涨空间依然存在。市场交易员对非农数据作出了负面解读，纷纷下调了2025年降息预期，这使得美联储降息的必要性降低，金融状况趋紧。因此，即使本周三公布的CPI数据超出预期，对降息预期的影响也十分有限，金价可能在短暂回调后继续上涨。虽然12月非农数据强劲，但这种强劲的势头可能难以持续。如果未来劳动力市场或经济出现疲软，任何防御性降息都将利好金价。总而言之，黄金近期上涨的主要动力有以下几点：市场对通胀和债务的担忧情绪、此前黄金上涨乏力导致的补涨需求、对非农利空消息的免疫以及潜在的防御性降息预期。此外，报告还分析了海外主要利率、美国实际利率、美元指数与流动性、通胀高频指标、比价与波动率、库存与持仓等多个方面的数据，以支持其对黄金价格走势的判断。数据显示，交易员对非农数据反应负面，纷纷削减降息预期；美债收益率曲线变陡，长端美债卖压严重；市场利率飙升，资金从ONRRP撤出；美债持仓偏空；美元指数与黄金价格同向变动；离岸美元流动性融资成本上升；黄金与原油的相关性走高，与铜、美元指数的相关性走低；COMEX黄金库存增加，但ETF持仓变化不大；COMEX黄金总持仓增加，但非商业多头持仓减少。