GME豪赌！13亿美元梭哈比特币，韭菜盒子要变身矿场？

比特币投资 2025年03月30日 17:18 14 author

游戏驿站发行可转换债券，意图购入比特币

昔日的游戏零售巨头游戏驿站 (GameStop, GME.US) 近日宣布，计划发行高达 13 亿美元的无息可转换债券，其募集资金的主要用途之一，便是购买比特币。这一举动，显然是受到了加密货币的坚定拥护者、MicroStrategy (MSTR.US) 的 Michael Saylor 的启发，试图复制其成功的投资策略。

债券发行计划及市场反应

债券发行细节

游戏驿站董事会已批准将比特币纳入公司储备资产的计划，这一消息一度刺激了公司股价上涨。然而，紧随其后发布的债券发行计划，却给市场情绪泼了一盆冷水。该公司计划出售的可转换票据将于 2030 年到期，所募资金将用于包括购买比特币在内的一般公司用途。

股价下跌

债券发行消息公布后，游戏驿站股价应声下跌，抹去了当天早些时候的部分涨幅。截至发稿，盘后交易中，该公司股价下跌 7%，显示出投资者对这一策略的疑虑。据消息人士透露，游戏驿站此次债券的转换溢价设定在 35% 至 40% 之间。

效仿MicroStrategy的策略

MicroStrategy的成功案例

游戏驿站此举加入了越来越多尝试通过发行可转换债券购买数字资产的上市公司的行列，希望借此搭上比特币上涨的顺风车。这种策略最初由 Saylor 领导的商业软件公司 MicroStrategy 率先采用，该公司已斥资超过 40 亿美元购入比特币，其股价也因此大幅飙升。

其他公司的效仿

从医疗技术公司到酒店开发商，各行各业的公司都受到了 MicroStrategy 成功的鼓舞。自 2020 年 Saylor 开始将公司现金投资于比特币以对冲通胀以来，MicroStrategy 的股价已经上涨了 2600% 以上。相比之下，同期比特币的价格上涨了近 700%。日本酒店经营企业 Metaplanet Inc. 储备比特币后，股价在过去 12 个月里上涨了逾 4000%，成为日本股市中涨幅最大的股票之一，也是全球涨幅最高的股票之一。另一家日本软件开发商 Remixpoint Inc. 去年 9 月宣布计划购买 12 亿日元（约合 800 万美元）的比特币，此后该公司股价也上涨了 300% 以上。

市场环境的变化与风险

比特币价格下跌

然而，游戏驿站大举进军比特币市场的时机，与 2024 年底 MicroStrategy 和其他效仿者涌入市场时已经大不相同。目前，比特币价格已从 1 月份的历史高点下跌了约 18%。

投资者风险偏好降低

此外，由于关税的不确定性和波动的经济数据，投资者正在抛售各种风险资产，整体市场风险偏好降低。游戏驿站此次债券提供的 35% 至 40% 的溢价，低于 MicroStrategy 去年 11 月发行的类似债券约 55% 的溢价，也低于 MicroStrategy 今年 2 月以 35% 的溢价出售的 20 亿美元债券，这表明投资者对这类证券的要求更高。

游戏驿站的困境与转型

业绩下滑

对于游戏驿站来说，采取这一策略的吸引力在于，它希望摆脱销售额持续下滑的基础业务。

寻求新的增长点

这家零售商周二公布，第四季度收入较上年同期下降 28%，至 12.8 亿美元。硬件和配件以及软件的销售在本季度均有所下降。## 可转换债券的吸引力与风险

融资优势

许多公司选择使用公司现金购买数字代币，但也有越来越多的公司采取了风险更高的方式，即举债为该战略提供资金。对公司来说，可转换债券可能比股票发行更有吸引力，因为可转换债券不会立即稀释股东权益。

潜在风险

这些金融工具在对冲基金中很受欢迎，因为这些证券使得利用标的股票的波动性进行套利成为可能。游戏驿站可能对这群投资者特别有吸引力，因为它自成为 meme 股票以来经历了剧烈波动，并在 2021 年成为散户交易员的最爱。然而，这种策略也蕴含着巨大的风险。如果比特币价格下跌，游戏驿站不仅会面临投资损失，还可能难以偿还债务。

标签：游戏驿站 GME 可转换债券 MicroStrategy MSTR