CFC金属研究：工业硅市场周报(2025年1月19日)

摘要: 本周工业硅期货价格触底反弹，市场情绪转暖，SI2503合约上涨2.98%，收于10885元/吨。现货市场价格偏弱，但硅厂挺价意愿增强，让利出货减少。下游备货基本完成，预计现货价格将逐步稳定。

市场运行情况: 工业硅期货价格持续反弹，行情拐点迹象初显。现货市场需求疲软，价格偏弱运行，但硅厂挺价意愿增强，让利出货减少，贸易商成为主要出货方。春节临近，下游备货完成，现货价格预计将逐步稳定。

供应情况: 工业硅开炉数持续下调，亏损压力下，各地加大检修停产力度，开工率降至低位。截至1月16日，金属硅开工炉数为226台，开工率为29.89%，较上周减少11台。

需求情况: 多晶硅价格小幅上涨，行业自律带来价格支撑，多晶硅减产至低位，对工业硅需求保持低位稳定；有机硅价格回落，下游采购需求偏弱，但单体企业开工稳定，对工业硅需求稳定；铝合金开工平稳，对工业硅需求无明显波动；11月工业硅出口环比减少，海外需求略有下滑。

成本利润: 工业硅生产成本小幅下行，主要由于硅煤价格下调，但石油焦价格略有上调。近期工业硅现货价格持续走弱，行业亏损面持续扩大。

库存情况: 本周工业硅库存小幅减少，社会库存53.9万吨，较上周增加0.3万吨；广期所仓单库存29.9万吨，较上周增加0.9万吨；工厂库存21.6万吨，较上周基本持平。

价格影响因素分析:

• 供应: 开工率持续下降，供应收缩。
• 需求: 多晶硅需求低位稳定，有机硅需求平稳，铝合金需求平稳，出口略有下降。
• 成本: 生产成本小幅下降，但现货价格持续走弱，行业亏损扩大。
• 库存: 库存小幅减少，但总体库存水平仍较高。

总结与展望: 本周工业硅期货价格触底反弹，行情拐点迹象初显，但现货市场仍显疲软。生产端负反馈显现，企业减产力度加大；下游多晶硅供需趋于平衡，需求底部或已显现。工业硅月度供需接近平衡，有望转入去库阶段。当前供需情况好转，后市不宜过度看空，具备少量布局远期多单的条件。

交易策略: 建议少量布局远期多单，SI2503合约参考区间10600-11200元/吨。

免责声明: 本报告仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。